在过去的五年当中，我极大程度地深入参与了二十多个区块链项目的开始阶段的融资事宜，经历了从资本呈现出高涨狂热的状态到逐渐回归理性的整个过程。有许多人向我询问区块链创投模式究竟是不是可靠，我的观点是：它的确对传统VC的运作方式造成了颠覆，然而同时也带来了从来都不曾出现过的全新风险。

区块链项目怎么评估投资价值

评价一个区块链项目跟传统互联网项目全然不一样，传统项目我们考量用户增长、留存率、单用户贡献，然而区块链项目首要得看共识机制的设计是不是合理，代币经济学能不能持续。我见识过好多项目把百分之九十的精力置于编写白皮书、谈论技术概念上，却忽视了最根本的社区建设。真正具备价值的项目，必定是解决了某个实际痛点，而非为了区块链而去搞区块链。譬如跨境支付、供应链溯源这些领域，区块链的确能够带来效率提升。

早期投资风险到底有多大

区块链早期投入資金所面临的风险系数，远远高于传统的创业投资行为。传统式的创业项目若遭遇失败，起码仍旧存有固定资产，以及团队在技术层面的积累，然而区块链项目一旦走向失败的境地，代币便极有可能直接化为乌有。我身旁有友人投资了某个众人知晓的项目，仅仅历经三个月的时间，代币的价值便下跌了百分之九十五，其团队更是随即宣告解散。更为难以应对的是监管方面的风险，一旦政策出现变动，整条赛道都极有可能被彻底清理。因而如今我在审视项目之际，首要之事便是询问其合规的途径，那些不存在清晰合规方案的项目，即便再具吸引力也绝不涉足。

退出渠道是不是比传统模式更灵活

在理论层面而言，区块链项目的退出渠道更为多样，代币于上交易所之后便能够实现流通，这与传统股权不同那般需等到 IPO 抑或是并购。然而实际情形却是繁杂许多。交易所的上币费用动不动就有几百万元，在上币之后还得有做市商去维护价格。更为关键的是，诸多项目为了能够快速退出，在上线之时就展开大量抛售行为，致使币价急剧暴跌，最终使得谁都无法成功跑掉。真正处于健康状态的项目理应去设计实现长期锁仓机制，从而让团队以及早期投资者的利益与该项目长期的发展紧密绑定在一起。

传统VC会不会被区块链创投取代

有个问题在业界被争论了三年多的时间，我的观察是那两者会长期处于共存的状态，区块链模式的确解决了传统VC流动性糟糕、门槛偏高的问题，从而使得更多人能够参与到早期投资当中，然而传统VC带来的不单单是资金，还有产业资源、管理经验以及人才网络，这些完全是纯链上模式所无法给予的，当下越来越多成熟项目采用混合模式，这模式既有传统机构进行投资，又存在社区公募，两者会形成互补，未来很有可能不是谁去取代谁，而是彼此相互融合。

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